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제목 [신한금융투자] Company Visit Note 번호 44
작성자  관리자 작성일 2012-06-22 조회 6680

♦ 성장축, 모바일에서 자동차 시장으로 이동
♦ 2012년 매출액 및 영업이익 전년대비 14%, 32% 증가 전망
♦ 자동차 SW 투자 초기단계인 점 감안시 양호한 주가흐름 기대

성장축, 모바일에서 자동차 시장으로 이동
국내 임베디드 SW산업은 과거 모바일 중심의 성장을 지속했으나 최근 국내 자동차 업체들의 전장부품 국산화 이슈 등으로 향후 자동차 중심의 성장이 전망된다. 2009년 46억원에 불과했던 자동차향 매출액은 2011년 139억원으로 증가했으며 매출비중 역시 8%에서 23%로 크게 증가했다. 이와 같은 추세는 당분간 지속될 전망인데 이는 자동차 SW 투자가 초기단계라는 점, 모바일 등 여타 산업과 달리 설계, 테스팅 개발솔루션 필요성 증가로 수요자의 개발환경 구축비용 증가가 기대되기 때문이다.

2012년 매출액 및 영업이익 전년대비 14%, 32% 증가 전망
2012년 매출액과 영업이익은 695억원(+14%, 이하 YoY), 105억원(+32%)을 기록할 전망이다. 자동차향 매출액이 전년대비 46% 증가한 203억원을 기록하며 어플리케이션부문 매출부진을 만회할 전망이다. 한편 2분기 매출액과 영업이익은 162억원(+4%), 24억원(+14%)을 기록하며 소폭 증가가 예상되나 자동차 산업에서의 SW 인력확대가 빠르게 진행되고 있어 하반기 이후 본격적인 실적개선이 기대된다.

자동차 SW 투자 초기단계인 점 감안시 양호한 주가흐름 기대
MDS테크의 2012년 예상 PER은 10.2배로 절대적인 저평가 수준은 아니나 1) 국내 완성차 및 부품업체들의 글로벌 경쟁력 강화를 위한 SW 투자확대 지속 2) ECU 통합 솔루션 및 자동차 어플리케이션 개발에 따른 추가 매출발생가능성 등 감안시 양호한 주가흐름이 예상된다.
한편 우량한 자산건전성(순현금399억원, 2012년 기준) 및 높은 배당성향(27%, 과거 3년 평균)을 유지하고 있는 점도 긍정적이다.

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파일1 :   20120622.pdf 258201 byte
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